自 10 月初以来，恒生科技指数一度下挫约 20%，但内地南向资金及港股 ETF（如恒生科技指数 ETF 513180、恒生互联网 ETF 513330）逆势加仓。
截至 12 月 1 日，南下资金净流入港股近 1.3 万亿元，同比增 93%，占香港主板成交额约三成，成为支撑港股的重要力量。被动型公募（ETF）贡献了南下资金约四分之一增量，规模快速扩张，恒生科技指数 ETF 流通份额从年初 370 亿份增至 634 亿份，净增份额 116 亿份。
海外资金仍低配港股，高盛数据显示外资配置比例仅 12%，仍有回补空间。近期美联储核心官员释放鸽派信号，降息概率升至 70% 以上，美元宽松趋势已定，有助港股反弹。
港股基本面方面，中国宏观政策推动经济温和复苏，规模以上工业企业利润连续两个月同比增长 20% 以上，10 月 CPI 表现优于预期。恒生科技估值仍处全球洼地，TTM 市盈率仅 23.6 倍，低于五年中位数 27.7 倍，吸引内地及海外资金关注。
AI 赋能科技股持续突破：阿里、腾讯、美团等互联网巨头在 AI 领域取得进展，开源大模型 Qwen 系列已被全球大量企业用于应用开发，最新 Qwen3-Max 性能已跻身全球前三。中国 AI 技术突破与商业化落地潜力大，但港股估值仍未充分反映前景。
综合来看，在美联储宽松、国内经济复苏政策以及港股低估值的背景下，恒生科技板块或已出现“黄金坑”。投资者可关注恒生科技 ETF（513180）及恒生互联网 ETF（513330）布局机会。
