12 月 8 日，模拟芯片设计公司苏州纳芯微电子股份有限公司（纳芯微）正式登陆香港交易所主板挂牌上市。 该股以 每股 116 港元的发行价平开，开盘市值约为 187.45 亿港元。截至午间收盘，股价下跌 6.64% 至 108.3 港元，公司总市值约为 175.01 亿港元。
本次港股 IPO，纳芯微分别于今年 4 月和 10 月两次递交招股书，并于 11 月顺利通过上市聆讯。此次发行共募集资金 约 22.12 亿港元（净额 20.96 亿港元）。本次发行吸引了包括 比亚迪、小米集团、三花智控在内的多家产业龙头，以及 高毅资产（Hillhouse High Yield）、3W Fund 等知名投资机构作为基石投资者，基石认购总额达 10.89 亿港元。
在此之前，纳芯微已于 2022 年 4 月登陆上海科创板，其 IPO 申请于 2021 年 5 月获受理，并在不到一年时间内完成全部上市流程。上市后，公司股价曾于 2022 年 8 月一度飙升至 331.43 元/股，对应市值高达 472 亿元人民币。截至今日午间收盘，公司股价下跌 3.07% 至 153.42 元/股，当前总市值约 247.92 亿元人民币。
中国第五大模拟芯片公司：营收大幅增长，但亏损持续扩大
纳芯微创始人 王升杨，1984 年 6 月出生于黑龙江省鸡西市，拥有 北京大学电子通信工程硕士学位。毕业后，他进入全球模拟芯片龙头 亚德诺（Analog Devices） 担任设计工程师，随后曾任职于 无锡纳讯微电子研发经理 以及 上海斯汀戈微电子监事 等职务。
在亚德诺和无锡纳讯期间，王升杨结识了后来的创业搭档 盛云。2013 年 5 月，两人在 苏州工业园区 联合创办纳芯微，从 传感器信号调理 ASIC 芯片 切入赛道。至 2014 年，公司正式实现量产交付并开始盈利。
根据招股书披露，在赴港上市前，王升杨（直接持股 10.87%）、盛云（10.13%）、王一峰（3.80%） 为一致行动人，连同其控制的实体合计持股 31.11%，对应 31.13% 的投票权（不含库存股）。上市后，三人持股比例分别降至 9.58%、8.93% 和 3.35%，合计控制权下降至约 27.43%。
经过 12 年发展，纳芯微已成长为 中国领先的模拟芯片供应商之一。公司采用 Fabless 轻资产运营模式，专注于芯片研发与设计，晶圆制造及大部分封装测试外包给第三方合作伙伴完成。
围绕 汽车电子、新能源及消费电子 三大核心应用领域，纳芯微构建了涵盖 传感器产品、信号链芯片、电源管理芯片 三大产品体系，打通从 信号感知、处理到供电、功率驱动 的完整系统链路，在现实世界与数字世界的连接中发挥关键作用。
根据 弗若斯特沙利文 数据，以 2024 年收入计算，纳芯微在 中国模拟芯片整体市场排名第 14 位（市占率 0.9%），在 国产模拟芯片厂商中排名第五。
从 2022 年至 2024 年及 2025 年上半年，纳芯微营收分别约为 16.70 亿元、13.11 亿元、19.60 亿元、15.24 亿元；同期净利润分别为 2.50 亿元、-3.05 亿元、-4.03 亿元、-7801 万元。
今年 前三季度，公司实现营收 约 23.66 亿元，同比增长 73.18%；净亏损 1.58 亿元，同比扩大 61.51%；归母净亏损 1.40 亿元，同比扩大 65.54%。
需要注意的是，近三年来，纳芯微营收呈现 “V 型反弹”走势，但 净利润却持续下滑。仅以 2024 年为例，尽管营收同比增长 49.53%，但归母净亏损却同比扩大 31.95%，反映出公司在 成本控制与市场竞争方面仍面临巨大压力。
左手直投、右手做 LP：对外投资已超 100 起
除拓宽融资渠道外，纳芯微此次在港上市，也标志着其 资本版图的进一步扩张。
王升杨在 2024 年 6 月业绩说明会上表示，公司对外产业投资主要通过子公司 苏州纳星创业投资管理有限公司（纳星创投） 执行。仅在 2023 年，公司就联合 元禾、华业、苏州聚源、小米等 投资机构设立产业基金，累计投资 70 余个集成电路及上下游项目。
公开资料显示，早在 2016 年 12 月，纳芯微便对 襄阳臻芯传感科技有限公司 进行了股权投资，这也是公司可查的 首笔直接对外投资。
随着科创板上市进程接近完成，王升杨于 2022 年 2 月正式注册成立纳星创投，作为纳芯微 100% 控股子公司，成为对外股权投资的重要平台，并显著提升了公司在资本运作层面的灵活性。
纳星创投布局：3 起直投、2 起间投、8 支合作基金
天眼查数据显示，纳星创投 累计对外投资 18 起，其中历史投资 2 起，分别为 澜芯半导体 与 北京车百智电管理咨询合伙企业（有限合伙）。当前存续投资 16 起，其中仅 上海恩特克技术有限公司（持股 25%） 信息较少，其余 15 起主要分为 直接投资与 LP 投资两类。
在直接投资方面，纳星创投布局了多家核心技术企业，包括：
- 宝芯源（12V 低压大电流锂电池保护功率器件）
- 行至存储（存储芯片研发）
- 传周半导体（光电芯片与系统方案）
通过其 持股 89.8% 的苏州和煦管理咨询合伙企业，纳星创投又间接参股光伏逆变器企业 爱士惟科技。此外，作为 苏州芯吉管理咨询合伙企业的执行事务合伙人（持股 66.67%），其还对 汽车零部件与智能装备制造商孚世达 进行了股权投资，持股比例为 15%。
剩余 8 起投资则以 LP 身份参与，并与 元禾重元、新微资本、恒信华业、大众交通、小米产投、中芯聚源、永鑫方舟 等共同发起设立产业基金。
截至目前，纳芯微及纳星创投通过直投、间投与 LP 基金模式，对外投资累计已超过 100 起。即便剔除部分重叠项目，其 资本布局规模依然庞大且极具战略意义。
