（布鲁塞尔、华盛顿20日讯）在美国总统特朗普就获取格陵兰问题持续加大施压、欧洲紧急评估应对方案之际，金融市场开始讨论一种更为极端的潜在反制方式——将资本作为政治工具。
欧洲国家持有规模高达数兆美元的美国国债和股票，其中部分资产由公共部门基金掌握。这引发市场猜测，若特朗普重新掀起关税战，欧洲是否可能通过抛售美国资产作为回应。分析认为，此举或将推高美国融资成本，并对股市造成下行压力。
不过，相关操作在现实中难度极高。多数美国资产由不受政府直接控制的私人投资机构持有，即便能够推动出售，也可能对欧洲自身投资者造成损失。因此，多数市场策略师认为，欧洲最终采取这一手段的可能性不大。自特朗普一年前重返白宫以来，欧洲整体仍尽量避免与美方发生正面冲突。
“资本武器化”成为尾部风险
尽管如此，部分金融机构已公开讨论“资本武器化”的可能性，显示在特朗普扩张性政策持续重塑地缘政治格局的背景下，这类极端反制正逐渐被视为一种尾部风险。数据显示，欧盟内部持有的美国资产规模超过10兆美元，非欧盟成员国如英国和挪威的持有规模更高。
有分析指出，美国庞大的净国际投资赤字本身就构成美元的潜在风险，但前提是外国投资者愿意承受经济损失。欧洲公共部门理论上可以停止增持，甚至逐步减持美国资产，但除非局势明显升级，否则很难为了政治目的牺牲投资回报。
紧张情绪已在周一的市场走势中有所体现，美国股指期货、欧洲股市和美元承压，黄金及部分避险货币走强。这一反应与去年特朗普推出关税措施后的市场表现相似，但程度相对温和，显示“抛售美国”交易可能正在回归。
从贸易摩擦到金融冲突？
目前，欧盟较为现实的应对措施仍集中在贸易层面，包括考虑暂停批准去年7月与美国达成的贸易协议，以及讨论对约930亿欧元的美国商品加征关税。部分欧洲官员已呼吁为更强硬的贸易反制做好准备。
若将所持美国资产“武器化”，则意味着局势出现质的升级，相当于把持续升温的贸易摩擦推向直接冲击资本市场的金融冲突。
分析人士指出，尽管美国在军事和经济实力上依然强大，但其长期依赖外国资本为经常账户赤字融资，这构成关键弱点。在跨大西洋地缘经济稳定性遭到根本动摇的情况下，欧洲是否仍愿继续扮演既有角色，正成为疑问。
私人投资者立场成关键变量
目前，欧洲公共部门仅持有部分美国资产，绝大多数仍掌握在私人投资者手中。此外，欧洲境内不少美国证券的最终所有者实际上来自欧洲以外地区。
更重要的是，部分担忧美国政策风险的投资者，可能早在去年关税引发“抛售美国”行情时就已调整仓位。尽管美元承压，美国国债却创下自2020年以来最佳年度表现，美股也屡创新高。
有观点认为，美元资产配置已完成一定程度的再平衡，这可能降低其在新一轮市场波动中受到的冲击。
整体而言，欧盟几乎不可能强制私营部门抛售美元资产，最多只能通过政策引导，鼓励资金逐步转向欧元资产配置。
