（吉隆坡29日讯）随着指数编制机构MSCI对印尼市场可投资性发出严厉警示，印尼股市连续两天大幅下挫，累计跌幅达12.65%。在区域资金风险偏好转变之下，市场讨论马股或有机会成为资金的“相对避风港”。
高盛研究部门指出，鉴于MSCI存在将印尼从新兴市场降级至前沿市场的可能性，该行已把印尼评级下调至“减持”，同时把大马上调至“与大市同步”，并纳入其亚太股市追踪名单。
MSCI于1月27日公布股指检讨结果，并警告若印尼未能提升市场透明度，印尼在新兴市场指数中的权重可能下滑，最严重情况下甚至面临降级风险。高盛认为，这可能触发规模可观的被动资金调整与抛售；尽管印尼股市在28日已大跌，但后续卖压未必能在短期内完全消化。
多重因素支撑大马
相较印尼的不确定性，高盛看好大马的宏观基本面与资金配置环境，认为整体投资条件更稳健。该行列举多项利好：2025年大马经济增长预估达4.9%，高于官方预测区间4.0%至4.8%；2026年增长预计维持在4.5%左右。家庭现金援助与公务员加薪被视为内需支撑之一；外部面亦偏正面，电子产品需求回升带动出口，同时令吉表现优于部分亚太货币，2025年至今对美元升值约4%。
高盛也提到，大马在AI与数据中心相关领域具备主题型投资机会，并指出2025年数据中心投资翻倍至141亿令吉，预计可为GDP增长贡献约0.5%；外资净流入中，数据中心占比据称达到51%，而两年前仅约4%。
此外，该行认为政府通过数码生态相关加速计划提供激励，加上土地与能源成本具竞争力，吸引来自新加坡、中国、美国等地资金布局。
盈利与估值展望
在资金面与流动性方面，高盛指出，国内大型退休基金如雇员公积金局（EPF）与公务员退休基金（KWAP）在配置规则下需投资本地资产，为股市提供一定支撑。
高盛预测马股在2026至2027年的盈利增长可达“高个位数”，本益比约14.7倍，接近历史中位数水平，股东基金回酬也处于合理区间。基于目标本益比14.6倍以及盈利增长8%至10%的假设，高盛把综指目标由1750点上调至1880点。
