故事仍在继续。
据《彭博社》报道，标志性运动品牌巨头 彪马（Puma） 在过去一年中市值大幅下滑。如今，其控股方皮诺（Pinault）家族已开始接触潜在买家。换句话说，这个传奇品牌或许即将易主。
从德国小镇走向全球偶像
彪马的崛起可谓传奇。品牌的起源可以追溯到德国的一个小镇，达斯勒兄弟在那里开始制作专业运动鞋。最终，两兄弟分道扬镳——鲁道夫·达斯勒（Rudolf Dassler）创立了彪马，而**阿道夫·达斯勒（Adolf Dassler）**则打造了阿迪达斯。
彪马最令人难忘的时刻之一，源自与流行偶像蕾哈娜（Rihanna）的合作。她共同设计的 Creeper 运动鞋 风靡全球，一经上市便售罄，甚至在当时的热度上超越了阿迪达斯的 Yeezy 系列。巅峰时期，彪马年营收高达 84.65 亿欧元（约合人民币 720 亿元）。
然而，近些年来，随着全球消费需求疲软，即便是长久持有的家族股东，也表现出出售意愿。
兄弟间的竞争，塑造了运动鞋业的历史
一个多世纪前，鲁道夫和阿道夫·达斯勒出生在德国小镇黑措根奥拉赫（Herzogenaurach）。阿道夫自幼热爱运动，并敏锐地发现运动员缺乏针对不同项目的专业鞋款，于是在 1924 年创立了 Gebrüder Dassler Schuhfabrik（简称 Geda）。
1928 年，德国长跑选手莉娜·拉德克（Lina Radke）身穿 Geda 钉鞋夺得奥运金牌，这让品牌一炮而红。凭借奥运曝光，品牌迅速走红。然而，两兄弟关系恶化，最终分家。
鲁道夫接管了维尔茨堡街的工厂，于 1948 年创立 彪马；阿道夫则保留火车站旁的工厂，创立了 阿迪达斯。由此，两大体育巨头的数十年竞争正式拉开序幕。
到 20 世纪 70、80 年代，彪马在嘻哈与街头文化中占据重要位置，并与众多顶级运动员合作。到 90 年代末，其销量几乎与耐克和阿迪达斯并驾齐驱。
2007 年，奢侈品巨头 开云集团（Kering）——拥有古驰、圣罗兰、巴黎世家等品牌——收购了彪马。但随着安德玛（Under Armour）等新兴品牌崛起，彪马转向 运动休闲 市场，将体育与时尚、音乐、潮流文化融合。
2014 年，蕾哈娜出任 女性创意总监 并代言彪马，带来了革命性改变。她不仅参与设计，还打造出爆款 Creeper 鞋款，部分版本如今在二级市场售价高达上千元。
在当时 CEO Björn Gulden 的领导下，彪马精简了产品线、加强明星合作与专业运动营销，使营收创下历史新高，股价累计上涨 400%，并在 2021 年达到顶峰。
近年，Speedcat OG 与充满话题性的 Speedcat Ballet 再次引发热潮，但来自 Lululemon、安踏等品牌的竞争日益激烈。
为何此时传出出售消息？
这并非彪马首次传出出售传闻。早在 2014 年，安踏就曾被猜测有意接盘。2018 年，开云集团剥离了大部分彪马股份，皮诺家族的 Artémis 公司保留了 29% 的股份，成为“长期战略股东”。
如今，据《彭博社》报道，皮诺家族正在积极评估包括出售在内的战略选项，顾问已与潜在买家接触，名单包括美国运动品牌竞争对手、中东主权财富基金以及中国体育用品巨头 安踏 和 李宁。
这一举动反映了彪马所面临的挑战——高层频繁更替、业绩承压、持续重组。在过去三年中，公司已经两度更换 CEO。今年 4 月，前阿迪达斯高管 Arthur Hoeld 接替 Arne Freundt 出任 CEO。彪马还宣布将在全球裁员 500 人。
最新财报显示，彪马销售额（经汇率调整）下降 2% 至 19.42 亿欧元，调整后息税前亏损 1320 万欧元，净亏损达 2.47 亿欧元。
安踏拒绝置评，李宁否认正在进行实质性谈判，但潜在买家的不确定性让这桩交易更添悬念。
当标志性品牌排队出售，买家虎视眈眈
彪马的潜在出售，正契合了全球消费品牌以“折扣价”被收购的趋势。在出售传闻前，彪马股价已从 2021 年高点下跌超 80%，近期甚至触及 17 欧元。
对于战略买家来说，这可能是一个以低价拿下全球知名品牌的绝佳机会。
贝恩公司预测，2025 年全球并购活动将显著增长，尤其是在企业债务水平上升、出售非核心资产成为趋势的背景下。在消费品领域，60% 的高管 预计将在未来三年出售资产。
近期，巴西 3G 资本以 94 亿美元收购斯凯奇（Skechers）；此外，VERA WANG、范思哲（Versace）、哈根达斯、星巴克中国等品牌的易主，也映射了这一行业浪潮。
2019 年，安踏牵头收购当时处于亏损状态的芬兰 亚玛芬体育（Amer Sports），将始祖鸟（Arc’teryx）收入麾下，并成功将其从小众户外品牌打造成中国中产阶级追捧的社交符号。亚玛芬在 2022 年实现盈利，并于 2024 年登陆纽交所，成为全球化并购的经典案例。
有人退出，有人抄底。 在商业世界里，游戏永远不会落幕。
