科技巨头资本“闭环”，AI 繁荣背后暗藏风险
据 NBC 报道，一场由全球顶尖科技巨头编织的“循环投资”网络，正悄然推动人工智能产业的繁荣：Nvidia 计划投资 OpenAI，而 OpenAI 从 Oracle 购买云计算服务；与此同时，Oracle 又从 Nvidia 采购芯片；Nvidia 持有 CoreWeave 股份，而 CoreWeave 正为 OpenAI 提供基础设施支持。
这场看似互惠共赢的“科技闭环”，正在成为当前 AI 热潮的重要推力。人工智能正在以惊人的速度重塑人类的工作与生活方式，而推动这一巨变的，正是少数几家巨头企业之间的巨额资本与算力合作。
部分合作关系的估值高达数千亿美元。这些巨额交易共同抬升了企业市值，也推动了美股指数再创新高。
但随着资金流在有限的几家公司间循环往复，市场开始担忧：这种封闭式资本流动是否正在制造“虚假增长”？
投资网络愈发复杂，风险隐现
分析师警告，如果这种趋势加剧，薄弱环节可能会撕开整个行业的防线，对美国经济造成深远影响。
牛津经济研究院在报告中指出：“虽然不一定重演互联网泡沫的崩盘，但科技公司大规模加码投资的行为显示出其正承担巨大风险。”
他们强调，如果人工智能的生产力提升被高估或推迟实现，科技股极有可能迎来“大幅回调”，并波及实体经济。
“AI 投资闭环”浮现
最新的例子出现在本周一——OpenAI 宣布与 AMD 达成合作协议。根据条款，OpenAI 将以未公开金额采购 AMD 芯片，并换取这家半导体巨头最多 10% 的股权。
就在几周前，Nvidia 承诺向 OpenAI 投资高达 1000 亿美元。OpenAI CEO Sam Altman 在 X 上发文表示：“很高兴与 AMD 合作，用他们的芯片为用户提供更强算力！”
Nvidia CEO 黄仁勋则表示，这笔投资是“押注下一个万亿美元级公司”。
与此同时，Nvidia 还通过其投资的 CoreWeave，与 OpenAI 建立了间接合作关系。CoreWeave 长期为 OpenAI 提供云计算系统，而它的最大投资者之一正是 Nvidia。
此外，Oracle 宣布将投资约 400 亿美元采购 Nvidia 芯片，为 OpenAI 的数据中心提供支持；Oracle 与 OpenAI 还携手软银，共同推动“星际之门”项目，计划投资 5000 亿美元建设更多数据中心。
Nvidia 被视为该项目的“核心技术伙伴”，而软银本身也持有 Nvidia 约 30 亿美元的股份。
泡沫阴影与市场幻象
业内专家指出，这种循环投资让人想起 2000 年互联网泡沫破裂前的繁荣景象。那一年，纳斯达克指数暴跌 77%，市值蒸发数千亿美元，用了 15 年才重回高点。
DA Davidson 分析师吉尔·卢里亚直言，AI 生态系统“既有健康的一面，也有危险的一面”。其中不健康的部分，正是这些“关联交易”所导致的估值虚高。
“当投资者意识到巨头间的关系过于紧密，市场通胀就会转为通缩。”他警告，这往往是泡沫破裂的征兆。
尽管如此，Altman 仍然乐观。他在德克萨斯州视察 OpenAI 新数据中心时表示：“任何行业都将经历繁荣与萧条。有人会过度投资，有人会错失良机。”
巨额回报的诱惑
目前，AI 投资的高风险似乎被巨额回报的潜力所掩盖。投资者普遍相信，只要 AI 巨头能快速增长、实现盈利，这些疯狂的资本投入就是值得的。
分析师 Peter Boockvar 指出：“要让这场庞大的实验不以灾难告终，OpenAI 及其同行必须创造巨额利润，以偿还他们的承诺，并回馈投资者。”
截至目前，标普 500 指数中超过 35% 的市值来自七大科技巨头——苹果、谷歌、亚马逊、Meta、微软、特斯拉和 Nvidia。这些公司都深度卷入 AI 投资浪潮。
表面看似繁荣，但资本的循环与集中，也许正在酝酿新一轮泡沫。
