1 月 9 日，东方电缆（SH603606，股价 60.9 元，市值 418.82 亿元）就上海证券交易所下发的监管问询函作出正式回复。
此前，公司公告称，计划斥资 7329.90 万元，向控股股东旗下关联方宁波东方南苑置业有限公司（以下简称“东方置业”）购买 “云榭璞庭” 项目中的 32 套住宅，用作人才公寓自用，以更好地保障员工的居住需求。
从披露内容来看，该笔交易之所以引发监管关注，主要源于三方面原因：交易对方财务状况较为紧张、项目土地存在抵押情况，以及最初拟采用的“预付”付款安排。监管层重点关注该交易是否可能实质上构成提前付款，以缓解关联方的流动性压力，或是否存在向关联方输送利益的情形。
资不抵债的“兄弟公司”：净资产为负
根据东方电缆披露的数据，作为本次交易卖方的东方置业，当前正面临较大的财务压力。
截至 2025 年 11 月 30 日，东方置业的总资产为 7.30 亿元，但净资产为 -9251.31 万元，已处于技术性资不抵债状态。
盈利能力同样承压。2025 年前 11 个月，东方置业实现净利润 -1031.74 万元，经营活动产生的现金流量净额为 -2.67 亿元，反映出明显的资金缺口。
截至 2025 年 11 月底，东方置业账面货币资金为 4020.36 万元，而长期借款高达 4.19 亿元，其他应付款约 3.78 亿元，整体负债压力较大。
东方电缆进一步披露，“云榭璞庭” 项目所涉土地目前处于抵押状态。截至 2025 年 11 月 30 日，东方置业已将位于北仑区小港季景路北、渡口路西的地块抵押给中国农业银行宁波北仑分行，实际借款金额约为 4.2 亿元，抵押期限至 2026 年 9 月 25 日。
这意味着，若在最终还款期限前未能清偿全部借款，土地抵押将无法解除，从而对房产销售及产权过户形成实质性障碍。
对此，东方电缆解释称，东方置业为公司控股股东宁波东方集团有限公司（以下简称“东方集团”）持股 77% 的子公司，而 “云榭璞庭” 也是其目前唯一的开发项目。为打消相关顾虑，东方集团已作出承诺，在东方置业未清偿农业银行宁波北仑分行债务的范围内，由东方集团承担全额还款责任。
此外，相关银行也已出具说明，同意将贷款期限延长至 2028 年 9 月。
在工程进度方面，东方电缆表示，“云榭璞庭” 项目所有楼栋已全部封顶，室内粗装修已完成，项目已进入精装修阶段。公司预计将于 2026 年 10 月 30 日前完成精装修，并在 2027 年 2 月 28 日前完成项目竣工验收。
综合资金使用安排、融资安排及开发进度等因素，东方电缆认为东方置业具备按期交付房产的能力，项目不存在无法交付或烂尾风险。
公司回应：买比租更划算，不存在利益输送
除交易对手风险外，监管层还重点关注了本次交易的定价公允性及付款方式。
东方电缆拟以 7329.90 万元购买 32 套房产，折合单价约 1.75 万元/平方米。
针对定价合理性问题，东方电缆在回复中引用了周边项目的备案均价数据。距离项目约 3 公里的 “滨江天街·江与城” 备案均价为 20100 元/平方米（毛坯），考虑装修成本后约为 23100 元/平方米；另一项目 “奥克斯悦云庭” 的备案均价为 21500.15 元/平方米。
东方电缆表示，综合同区域同类型新房近期成交价格、项目定位、楼层差异以及东方置业向其他非关联方的销售价格等因素，本次交易定价具备合理性。
在购房必要性方面，东方电缆指出，截至 2025 年 11 月底，公司员工总数已达 1788 人，目前仅租赁 50 套宿舍，已难以满足实际需求。同时，租金成本呈明显上升趋势，2025 年前 11 个月租金支出已接近 100 万元。
公司还进行了成本测算：若按 50 年使用年限计算，购置房产的年均成本约为 146.6 万元；而租赁同等面积房产的年租金成本约为 172.3 万元。
针对另一核心问题，监管层指出，标的房产预计在 2027 年 12 月 30 日前交付，但公司原计划提前约两年支付全款，要求说明提前付款的原因及合理性，是否存在借此缓解关联方资金压力或进行利益输送的情况。
对此，东方电缆在回复中表示，双方已协商调整付款方式，改为分期支付：首付款 50%，通过竣工验收备案后支付 35%，取得不动产权证后支付剩余 15%。
东方电缆强调，上述付款安排不存在缓解关联方资金紧张的情形，也不存在利用本次交易向关联方输送利益的情况。
