（北京、纽约30日讯）
在中国投资者强劲资金推动下，全球大宗商品市场正迎来一轮罕见的历史性上涨行情。
此次行情爆发之际，美元汇率跌至四年多来的低位，使得以美元计价的大宗商品对投资者更具吸引力。受此影响，中国资金大量涌入商品市场，从锡、铜到白银，多种金属价格相继刷新历史高点。
中国投资者的积极参与显著推高了上海期货交易所（SHFE）的成交量。数据显示，今年1月已成为上期所六大基本金属史上最活跃的交易月份之一，其中铜期货在周四（29日）的单日成交量更是创下历史第二高纪录。
从时间分布来看，此轮涨势具有明显特征。伦敦金属交易所（LME）的最初拉升多发生在中国交易时段。ASK Resources副总经理刘艾里克（Eric Liu）指出，大宗商品价格呈现轮动式上涨，铜价此前在每吨1万3000美元附近横盘整理，资金早已在暗中积聚动能。
宏观环境形成双重推动
本周金属价格的急涨，与宏观经济环境密切相关。美元指数持续走弱，提升了大宗商品的相对吸引力。与此同时，美国总统特朗普对美元贬值表现出淡然态度，进一步促使投资者减持美国国债，转而配置实物资产。
Panmure Liberum高级大宗商品分析师汤姆·普莱斯（Tom Price）表示，出于对美元进一步走弱的担忧，越来越多投资者选择将资本回流国内或投入商品市场。
此外，美联储政策预期同样为涨势“添柴加火”。在维持利率不变的同时，美联储主席鲍威尔对美国经济前景表达了更为积极的看法。市场同时猜测，未来的美联储领导层可能更偏向宽松政策，再加上特朗普政府强硬外交立场加剧地缘政治紧张，进一步推升了对实物资产的避险需求。
价格上涨与基本面出现背离
长期来看，铜被视为能源转型、人工智能与数据中心建设中的关键金属。特斯拉计划今年在机器人与AI相关领域投入约200亿美元，使铜、铝和锡等金属的中长期需求预期更加乐观。
上海科新资本首席投资官指出，在美国仍处于潜在降息周期的背景下，铜价上涨趋势并未改变。只要美国持续推进AI、半导体与电力基础设施建设，价格上行空间仍难以准确预估。
不过，当前涨势也并非毫无隐忧。金属价格的快速攀升，与现实中的实物需求偏弱形成反差。此外，LME市场期货升水结构扩大，显示短期供应仍然充裕。
市场是否将回归理性？
面对投机情绪升温，上期所已采取多项降温措施，包括上调部分合约保证金比例，并对锡、白银市场的个别账户实施交易限制。交易所亦通报有客户违反异常交易规则，并呼吁投资者增强风险意识，理性参与市场。
与此同时，市场警示声音逐渐增多。高盛集团中国股票联席主管指出，金属价格的惊人涨幅可能已明显超前于真实需求。若中国实物买家因高价而减少采购，市场不排除出现阶段性或技术性回调的可能。
