自 2023 年以来，百度的李彦宏一直在反复强调一个核心观点：AI 应用的潜力最终将超越 AI 模型本身。
而以追踪本·拉登闻名的 Palantir Technologies（PLTR） 的崛起，正是这一观点的生动印证。
到 2025 年，Palantir 已经成为华尔街最炙手可热的 AI 股票。8 月对它而言是一个突破性的月份：尽管近期股价有所波动，公司依然是投资者关注的焦点，日成交额超过 100 亿美元，多次登上各大券商热榜。过去一年，其股价暴涨超过 400%，涨幅甚至超过了英伟达和博通等巨头。Palantir 的故事已经从算力和大语言模型转向了更接地气的方向——以应用为驱动的 AI。
Palantir 的护城河并不在于模型的规模或算力的强大，而在于深厚的行业洞察力。它并不把自己定位成无所不能的“硅基上帝”，而更像是一个高度专业化的行业顾问——这种模式长期以来被许多中国科技公司所忽视，因为后者更倾向于搭建平台、制定规则，而不是深入具体的应用场景。
Palantir 的故事证明了李彦宏的观点：AI 在现实世界中的应用所蕴含的想象力与价值潜力，可能远远大于创造 AI 本身。
01. 颠覆常识的存在
要找出“中国版 Palantir”，首先要理解 Palantir 的核心基因。
长期以来，AI 领域最赚钱的公司都是平台型玩家——比如算力平台的英伟达，或者云服务巨头 Azure、AWS——因为它们掌握了行业的“游戏规则”。
Palantir 则颠覆了这一模式。
2025 年 8 月，Palantir 公布了一份惊艳的财报，收入同比大涨 50%，市值跻身美国科技公司前十。
定义 Palantir 的第一个关键词是应用。和同样强调 AI 应用的百度一样，Palantir 被称为“AI 应用第一股”。不同于以技术为导向的谷歌，Palantir 从一开始就扎根于实际的应用场景，AI 只是后来引入的工具。
简单来说：技术型 AI 公司先造出锤子，再去找钉子；应用型公司早就知道钉子在哪，AI 只是让锤子变得更好用。
Palantir 的业务结构很简单：面向政府与国防的 Gotham，以及面向企业的 Foundry。它的 AI 平台 Palantir AIP，本质上是为 Foundry 降低使用门槛的附加功能，并非全新的独立业务。
相比于模型架构，Palantir 更关注 AI 如何落地。正如公司高管所说：
“LLM 是割裂的智能，Ontology 才是真正理解的逻辑。没有 Palantir，LLM 无法在现实世界中真正发挥作用。”
第二个关键词是深度行业融合。
例如，在疫情期间，Palantir 曾与英国国家医疗服务体系（NHS）合作，将患者数据与医疗资源进行整合，构建统一调度模型，使资源分配效率提升了 40% 以上。
多数 SaaS 公司都避免定制化服务，因为这会降低毛利率、削弱规模效应。但 Palantir 反其道而行，将行业专业性转化为难以复制的护城河。通用模型可以靠算力和人才追赶，而专业领域的数据则必须依赖多年积累。
Palantir 前 20 大客户的年均支出高达 7000 万美元，单个客户的增加就能显著影响财报表现。技术实力与深度绑定带来了锁定效应，使其无需在模型层的“内卷”中厮杀，并获得极高的利润率。
其最新财报显示，调整后经营利润率为 46%，净利润率为 33%，自由现金流利润率高达 57%——远超微软的约 30%。
即便没有进一步增长，Palantir 已经是一个极为优质的生意。更重要的是，它为中国企业提供了一个战略启示：聚焦具体 AI 应用的价值，并不逊于通用 AI 平台。
02. 谁会成为“中国版 Palantir”？
这是李彦宏多年来一直强调的观点。在他看来，“百模大战”并非明智之举。在移动互联网时代，微信、抖音这样的超级应用创造的价值并不比安卓少。任何时代，应用层的机会都多于系统层，AI 时代也不例外。
基于这一理念，百度大力投入应用，这带来了显著成果。2025 年上半年，百度智能云中标 48 个项目，总金额 5.1 亿元，均位列第一。
在 智慧交通 领域，百度与 Palantir 不谋而合。百度打造的“高速公路应急指挥智能体”已在河北京雄高速落地，可实时识别非法停车等事件，快速生成应对方案，预警准确率超过 95%。
百度的策略——深耕行业场景——与 Palantir 的理念高度契合。虽然百度也布局算力和模型平台，但这些平台都是为应用落地服务的。
例如，其 千帆大模型平台 已升级至 4.0 版本，包含金融、视觉、角色扮演等专用模型，效率更高、更专业。在游戏领域，网易《逆水寒》中的 NPC 就通过千帆平台打造，能够用特定语气和玩家互动。
百度还推出了许多“开箱即用”的智能体，例如 一见视觉 AI 平台，几分钟内即可生成复杂的 AI 技能。在三一能源的工厂中，一见工序合规分析系统能实时提醒工人操作失误，显著减少人工巡检时间。
与 Palantir 类似，百度同样拥有高价值客户群——65% 的央企选择百度智能云。
除了百度这样的巨头，中国潜在的 Palantir 还可能来自垂直技术服务商。这些公司未必有最顶尖的 AI 技术，但具备深厚的行业经验和独有的数据资源，例如地图领域的百度地图、高德地图，物流领域的京东物流、顺丰、菜鸟等。许多长期深耕细分领域的创业公司，也可能在千帆等平台降低 AI 门槛的背景下脱颖而出。
03. 完全不同的估值逻辑
尽管在运营模式上有相似之处，但百度和 Palantir 在资本市场上的估值逻辑却完全不同。
Palantir 的滚动市盈率接近 500 倍，是标普 500 中 PE 最高的企业——连英伟达都未享受过这样的待遇，足见华尔街对其增长空间的高度信任。
相比之下，百度的滚动市盈率仅为 8 倍，尽管 2025 年一季度智能云收入增速达 42%，AI 新业务收入超过百亿元，同比增长 34%。
这不仅仅是业绩差异的问题，更反映出市场情绪的不同。中国投资者对“AI 故事”的热情远不及美国市场。即便是全面转向 AI 的阿里巴巴，PE 也仅有约 15 倍，仍被视作一家消费公司。
2025 年，中国资本市场更青睐消费题材——港股“三姐妹”不是地平线、百度、阿里云，而是泡泡玛特、老铺黄金、蜜雪冰城。
国内对 AI 能否带来爆发式收入增长持怀疑态度，原因包括 SaaS 市场不如美国成熟，以及缺乏类似英伟达这样强大的算力公司。
然而，Palantir 的崛起表明：只要将 AI 深度嵌入行业痛点，利用专有数据积累行业经验，就能释放惊人的增长潜力。
无论是百度这样的科技巨头，还是细分领域的数字化服务商，中国都不乏有望成为“中国版 Palantir”的竞争者。抓住这一机会的企业，不只是顺应 AI 浪潮——它们将定义 AI 浪潮。
