领益智造递表港交所：借壳上市后市值年内涨近 70%，前三季度利润已超去年全年
11 月 20 日，广东领益智造股份有限公司（简称“领益智造”，证券代码 002600）向港交所递交上市申请，国泰海通担任独家保荐人。
值得关注的是，这家通过借壳方式登陆 A 股的公司，2025 年以来市值上涨达 69.45%，其 2025 年前三季度盈利已超过 2024 年全年水平。
借壳上市背景：从领胜电子到领益智造
招股书显示，领益智造的历史可追溯至旗下子公司领胜电子成立之初。
2011 年，公司董事长兼总经理曾芳勤成为领胜电子控股股东；2012 年，他创立领益科技，并组建领益科技集团。
2018 年 2 月，领益智造通过反向收购广东江粉磁材的方式在深交所上市（股票代码 002600.SZ）。截至 2025 年 11 月 10 日，曾芳勤直接及间接控制领益智造 58.64% 股份，为公司实际控制人。
股价表现：市值从 63 亿到 950 亿
- 原上市主体江粉磁材于 2011 年上市，首日上涨 149%，市值达 63.4 亿元。
- 领益智造借壳完成后，公司市值约 480 亿元。
- 2020 年底市值一度突破 1010 亿元。
- 2024 年底回落至 560.65 亿元。
- 2025 年快速反弹，截止 11 月 21 日收盘，市值达到 950 亿元，年内涨幅近 70%。
全球领先的 AI 硬件智能制造平台
领益智造已构建完整的 AI 硬件制造链条，涉及：
- 核心材料
- 精密功能件
- 模组
- 精品组装
产品广泛应用于：AI 终端设备、机器人、企业级服务器、汽车、低空经济等领域。
根据弗若斯特沙利文数据（2024 年收入口径）：
- 全球 AI 终端设备高精密功能件市场：排名第一
- 全球 AI 终端设备智能制造平台：排名第三
- 连续八年入选《财富》中国 500 强
业绩表现：利润波动但增长趋势明显，AI 硬件贡献超九成收入
2022—2024 年及 2025 年前三季度业绩如下（单位：亿元）：
年份收入利润
2022
345.03
15.6
2023
341.54
20.14
2024
442.6
17.61
2025 前三季度
375.9
19.66
其中 AI 硬件业务是绝对主力：
- 2024 年 AI 硬件收入 407.8 亿元，同比增长 32.8%，占比 92.1%
汽车与低空经济仅占 4.8%，其他业务 3.1%。
值得注意的是，领益智造的 境外收入占比从 37.9% 提升至 47.3%（2025 年前三季度），全球化布局明显加速。
毛利率下滑原因：成本上涨 + 行业竞争加剧
毛利率从 2022 年的 19.8% 下滑至 2024 年的 14.4%，三年下降 5.4 个百分点，其中 2024 年降幅最明显。
公司解释原因包括：
- 原材料价格上涨
- 行业价格竞争加剧
- 产品结构变化
募资用途：加码研发、扩产、海外布局
领益智造表示，此次港股募资将主要用于：
- 强化研发实力
- 产能升级
- 全球战略投资及收购
- 海内外生产基地扩建
- 补充营运资金
目标是进一步巩固其在全球 AI 硬件智能制造领域的领先地位。
