（吉隆坡5日讯）
根据过去4年的惯例（2022年至2025年），雇员公积金局（EPF）通常会在3月初公布年度派息率。市场关注焦点在于，公积金局今年将派发多少利息。
Global Asia Consulting高级顾问 萨米鲁 接受《每日新闻》访问时表示，预计传统储蓄户头的派息率将介于5.8%至6.3%，而伊斯兰储蓄户头的派息率则料落在5.5%至6.0%之间。
他指出，这一预测与公积金局在今年首9个月录得的强劲投资收入表现相符，但最终派息仍取决于获利实现的节奏，以及退休基金对长期储备金的审慎管理需求。
萨米鲁进一步说明，鉴于首9个月投资表现亮眼，加上公积金局一贯强调基金可持续性的治理原则，上述派息区间属合理水平。
并非所有收益都用于派息
他提醒，公积金会员需理解的一个关键现实是，并非所有市场收益都可用于派息，尤其是尚未实现的账面收益。
“公积金局多次强调，包括因外汇波动产生的按市值计价收益，只要未实现，就不能作为派息来源。”
他补充，尽管全球市场已明显复苏，但派息率仍受限于实际已实现的获利规模，以及必须保留为储备金的部分收入。
伊斯兰储蓄派息差距属常态
针对传统储蓄与伊斯兰储蓄户头派息差距，萨米鲁解释，伊斯兰储蓄户头的派息率通常略低，主要源于其结构性投资限制。
“伊斯兰投资组合不包含传统债券，在部分风险对冲工具上的灵活性较低，也更容易受到股市周期波动影响。”
他指出，在市场复苏年份，两者差距或不明显，但在类似2025年这类全球不确定性偏高的环境下，0.2至0.3个百分点的差距仍属正常。
对过度派息保持高度警惕
尽管首9个月投资表现理想，萨米鲁否定市场对派息率可能高达6.5%甚至7.0%的预期。
“公积金局的核心职责并非在单一年份追求最高派息，而是确保长期回报的可持续性。”
他指出，在基金规模已超过1兆令吉、缴纳者人口结构逐步成熟，以及储备金要求日益严格的背景下，公积金局对过度派息的风险高度敏感。
“从退休基金治理角度看，传统储蓄户头派息介于5.8%至6.3%，已属具竞争力且不牺牲储备金纪律的水平。”
他也提到，尽管首9个月表现强劲，但公积金局对第4季前景已释出相对审慎的讯号。
截至2025年首9个月，公积金局投资收入达639亿9000万令吉，按年增长11%，高于去年同期的575亿7000万令吉，显示整体盈利走势依然稳健。
