在 2025 云栖大会上，阿里巴巴 CEO 吴泳铭宣布：公司正大举推进 3800 亿元 AI 基础设施建设，并计划追加更多投入。到 2032 年，阿里云全球数据中心能耗规模预计将较 2022 年提升 10 倍。这一消息不仅超出市场预期，更意味着继甲骨文等海外云厂商大幅加码后，国内巨头也正式亮出底牌。
市场关心的焦点在于：阿里到底还能拿出多少资金，支撑这样庞大的资本开支？
📊 三层资金测算：
- **短期可动用资金：**4924 亿元（现金、短期投资、应收款）。
- **中长期潜在资金：**9714 亿元（加上长期股权投资变现）。
- **扣除债务后资金：**5247 亿元（偿还长期与短期债务后）。
再加上主营业务的现金流，FY21–FY25 阿里巴巴经调整 EBITDA 平均 1850 亿元/年，未来三年合计可再贡献约 5550 亿元。由此推算，阿里三年内可调动资金规模超过 1 万亿元，是原定 3800 亿计划的 2.7–3.2 倍。
即便维持回购与分红，阿里依然有能力持续加码。若将资本开支/EBITDA 比例提升至 100%（对标海外巨头），阿里未来三年 AI 投资有望突破 5000 亿元。
👉 结论很清晰：阿里仍握有充足“弹药”，足以支撑其在 AI 基础设施上的长期豪赌，并在全球舞台上与微软、亚马逊、谷歌正面竞争。
