（首尔13日讯）前 ADOR 代表闵熙珍与 HYBE 之间的股东契约及卖权（Put Option）争议迎来重要进展。首尔中央地方法院于昨日（12日）作出判决，驳回HYBE提出的解除股东间契约请求，并认定闵熙珍行使卖权合法有效。法院裁定，HYBE须支付约255亿韩元，诉讼费用亦由HYBE承担。
本案核心在于股东间契约是否仍具效力。HYBE主张，其已于2024年7月解除与闵熙珍的股东契约，因此其卖权应随契约失效；闵熙珍则坚持契约解除无效，并依约行使卖权，要求HYBE支付股份交易款项。
法院指出，HYBE未能提出足够证据证明闵熙珍存在“重大违约”或破坏信赖关系的行为，因此不支持解除契约主张。同时确认，闵熙珍依法行使卖权有效。
📊 卖权金额计算方式
根据双方签署的股东契约，闵熙珍可在ADOR成立满3年10个月后启动卖权。价格计算方式为：
最近两年平均营业利益 × 13倍 × 持股比例
公开资料显示，闵熙珍持有ADOR约18%股份，推算金额约为260亿韩元，与法院裁定的255亿韩元金额接近。
（解释：卖权（Put Option） 是一种法律权利，允许股东在特定条件下，要求对方按事先约定价格买回股份。）
⚖ 法院对争议焦点的认定
关于独立经营规划
针对HYBE指控闵熙珍规划ADOR独立运营、并与投资人接触，法院表示，即便存在相关探索行为，亦不足以单独构成对股东契约的重大违反。
关于证据与公开发言
法院认定双方KakaoTalk对话纪录具备证据效力，并指出闵熙珍在记者会及后续公开发言，属于合法行使反驳权的范围。
🎵 ILLIT争议与市值波动
针对 ILLIT 与 NewJeans 相似性争议，法院认为相关报告及家长请愿书属于意见表达，无法单凭此认定重大违约。
至于HYBE市值一度下跌约8000亿韩元，法院指出，这是争议公开后产生的市场反应，并未认定闵熙珍构成背信行为。
🏛 后续发展仍待观察
自2024年4月HYBE对闵熙珍展开稽核以来，双方争议持续升级。2025年9月庭审中，HYBE法律长郑镇秀出庭作证，指闵熙珍曾要求将卖权倍数由13倍提升至30倍，并与日本投资人接触；闵熙珍则回应，与投资人会面属企业负责人正常职责，并无不当。
随着本次判决出炉，闵熙珍在卖权争议中取得阶段性胜利。但HYBE是否提出上诉，仍有待进一步观察。
