随着 2025 年业绩预告陆续披露，A 股光伏上市企业的经营状况逐渐明朗。整体来看，受行业供需错配及经营环境影响，多数光伏企业仍延续亏损状态，“预亏”成为各家业绩单的高频词汇。
以出货量领先的头部企业为例，通威股份（600438.SH）预计亏损 90 亿至 100 亿元；隆基绿能（601012.SH）预计亏损 60 亿至 65 亿元；晶科能源（688223.SH）预计亏损 59 亿至 69 亿元；TCL 中环（002129.SZ）预计亏损 82 亿至 96 亿元；天合光能（688599.SH）预计亏损 65 亿至 75 亿元；晶澳科技（002459.SZ）预计亏损 45 亿至 48 亿元；爱旭股份（600732.SH）预计亏损 12 亿至 19 亿元。
自 2023 年第四季度起，多家光伏龙头企业已连续九个季度亏损。分析人士认为，行业内“内卷式竞争”、终端需求不足导致组件价格长期低迷，是亏损的主要原因。以通威股份为例，公司表示，尽管 2025 年光伏新增装机保持同比增长，但下半年放缓明显，供应过剩问题未缓解，产业链开工率下降，同时核心原材料价格上涨，产品价格继续下跌，行业压力依旧显著。
隆基绿能指出，供需错配、低价竞争、国内电力市场化改革以及海外贸易壁垒等多重因素，使光伏企业的经营环境复杂严峻。
然而，随着“反内卷”政策持续深入，部分企业已逐步走出亏损泥潭。例如，隆基绿能预计减亏幅度最高可达 30.38%，爱旭股份预计减亏幅度最高可达 77.44%。中国光伏行业协会名誉理事长王勃华表示，2025 年前三季度，光伏主产业链营业收入同比下降 16.9%，但毛利率改善至 3.64%，第三季度达到 5.61%，同时产能扩张得到有效控制。
此外，多家龙头企业在股权激励方案中设定了 2026 年扭亏为盈的目标。例如，天合光能在 2026 年限制性股票激励计划中明确，2026 年净利润不低于 2 亿元，2027 年净利润不低于 32 亿元，2028 年净利润不低于 62 亿元；隆基绿能亦要求 2026 年归属于股东的净利润为正数，2027 年和 2028 年分别不低于 30 亿元和 60 亿元。
在市场方面，受“反内卷”和取消出口退税短期利好影响，光伏组件价格已有明显反弹。本月以来，天合光能已三次上调组件报价，锁定在 0.88 元 / 瓦至 0.92 元 / 瓦。行业机构 Infolink Consulting 分析称，头部组件企业响应行业自律，普遍上调组件报价 0.02 元 / 瓦至 0.04 元 / 瓦，分布式渠道高价组件成交已现端倪，硅片、电池等中间环节的挺价意愿也推动终端组件涨价。
总体而言，2025 年仍是光伏行业的亏损年，但“反内卷”政策和行业自律正在逐步改善市场秩序，部分企业已制定 2026 年扭亏为盈的明确目标，行业回暖信号初显。
